Давние читатели моих новостей помнят, что я уже несколько раз писал о колебаниях корейской воны и их причинах. Основная мысль каждый раз была такой, что на курс воны одновременно действует несколько никак не связанных между собой факторов, поэтому предсказать, как корейская валюта поведёт себя в будущем, обычно бывает совершенно невозможно. С другой стороны, факторы эти хорошо известны, а потому объяснить изменения курса после того, как они уже произошли, труда не составляет.
После некоторого затишья в апреле и начале текущего месяца, вона опять начала падать. Если 6 мая средневзвешенный курс доллара США составлял 1444 воны, то 22 мая он уже приблизился к отметке 1520 вон. На момент написания этой заметки (полдень 27 мая) доллар чуть подешевел, но всё равно торгуется где-то в районе 1500 вон. Хотя ровно год назад, например, он стоил всего 1375 вон.
Слабая вона хороша для экспортёров, таких как переживающие в эти дни настоящий бум компании “Самсунг” и “Хайникс”, потому что они получают за свой товар доллары, а потом обменивают на ещё больше вон, чем раньше, и радуются дармовому дополнительному доходу.
С другой стороны, плачут импортёры: им, чтобы купить товар за границей, приходится обменивать воны на доллары, и вон для этого теперь приходится тратить заметно больше, чем раньше. Особенно страдают импортёры энергоносителей: падение воны наложилось на рост мировых цен на нефть из-за войны США с Ираном.
И, конечно же, нельзя не упомянуть тех иностранных рабочих в Корее, которые шлют всё нажитое непосильным трудом на родину. Некоторые из них уже начинают подозревать, что с таким обменным курсом может быть проще зарабатывать у себя в стране, чем мучиться в Корее.
Интересно, что некоторые “классические” факторы, которые в обычной ситуации должны сильнее всего влиять на курс валюты, сейчас в Корее не работают. Например, экспорт корейских товаров в последнее время сильно превышает импорт — на $50,4 млрд в первом квартале текущего года. Если учесть ещё сферу услуг, движение инвестиций, туризм и те самые перечисления денег рабочими за границу, то в январе-марте в Корею пришло на $73,78 млрд больше, чем ушло (эта величина называется “профицитом текущего счёта”).
Если в страну десятками миллиардов текут доллары, то на местных биржевых торгах они ведь должны дешеветь, правильно? Спрос, предложение, вот это всё — вы в курсе. Ну, да, по идее должны. Но не обязаны.
Или взять умопомрачительный рост котировок корейских акций. Индекс KOSPI — показатель, который отражает стоимость акций, торгующихся на главном рынке Корейской биржи, ровно год назад равнялся всего 2637, а теперь он перевалил уже за 8000 и сегодня (27 мая), например, торги пришлось временно приостанавливать, потому что акции принялись расти слишком быстро. На момент написания этого материала KOSPI достиг невиданной отметки 8411. Иначе говоря, в целом корейские акции подорожали за год более чем втрое. Важно: обычно в скупке корейских акций активное участие принимают иностранные инвесторы. Им для подобных операций надо обменивать свои доллары на воны (в Корее все покупки, в том числе на бирже, осуществляются только в вонах). Поэтому в нормальной ситуации рост KOSPI должен сопровождаться ростом спроса на вону среди иностранцев и, следовательно, укреплением воны. Должен. Но, как выясняется, не обязан.
Но почему?
Аномальность нынешнего положения дел связана, во-первых, с тем, что иностранцы сейчас чаще не покупают, а продают корейские акции, чтобы навариться на выросших котировках. По данным Корейской биржи, которые цитирует газета “Чунан ильбо”, только в период с 1 по 22 мая иностранные инвесторы продали акций компаний из индекса KOSPI более чем на 40 трлн вон (около $27 млрд). С начала же года их совокупные чистые продажи превысили 93 трлн вон. Это в 6,7 раза больше, чем годом ранее.
Получается внешне парадоксальная ситуация: чем лучше обстоят дела у корейских компаний с производством, экспортом и котировками их акций на бирже, тем слабее становится национальная валюта.
В администрации южнокорейского президента назвали происходящее “неизбежной ценой” экономического взлёта страны.
“Высокие процентные ставки, высокая инфляция и высокий валютный курс — это неизбежная цена успеха, сопровождающая переход корейской экономики на новый уровень”, — написал 24 мая в своём фейсбуке советник президента страны по вопросам государственной политики Ким Йонбом (김용범).
“Это не признаки кризиса, а шум от трения при новом взлёте”.
“Поскольку индекс KOSPI вырос в этом году более чем на 70 %, иностранные инвесторы начали продавать акции, фиксируя часть огромной прибыли от роста стоимости активов, и спрос на обмен средств в доллары подтолкнул курс вверх, — считает Ким. — Нынешняя слабость воны вызвана не нехваткой иностранной валюты, как это было во время валютного кризиса”.
“Это парадоксальное явление возникло не из-за уязвимости экономики, а, наоборот, вследствие успеха Южной Кореи”, — подчеркнул советник президента.
Продажа акций иностранцами — важная, но не единственная причина ослабления воны. Ещё одна проблема: в последнее время некоторые корейские компании-экспортёры не торопятся возвращать выручку в страну, предпочитая вместо этого держать долларовые средства за границей. Некоторые из них, вероятно, приберегают деньги на строительство заводов за рубежом, а некоторые посчитали, что от валютных обменов только потеряют.
Изменились и настроения на валютном рынке. Раньше, если курс доходил до 1500 вон за доллар, инвесторы прекращали скупку долларов, потому что точно знали: скоро будет разворот, так как власти попытаются остановить дальнейшее падение воны любой ценой, в том числе валютными интервенциями. Но сейчас настроения таковы, что курс 1600–1700 вон за доллар может стать реальностью, поэтому спрос инвесторов на доллары не ослабевает.
О том, что будет дальше, “учёные спорят”. Свою роль могут сыграть цены на нефть: если война с Ираном затянется и “чёрное золото” станет ещё более драгоценной жидкостью, не исключено, что власти станут активнее проводить валютные интервенции и тормозить падение воны.
Инвесторы, кроме того, будут следить за процентной ставкой Федеральной резервной системы США. Если она повысится, это укрепит доллар и ещё больше ослабит вону.
Наконец, будет интересно посмотреть, как пойдут дела в корейской экономике и на бирже. Неясно, например, как долго продержится нынешний бум в сфере микрочипов и как будут развиваться другие отрасли, где сейчас всё не так радужно.
И это я назвал только часть факторов, которые могут повлиять на вону. Поэтому делать какие бы то ни было прогнозы в такой ситуации — занятие крайне неблагодарное.
Внимание! Вы можете поддержать проект “Новости Южной Кореи”, купив мне чашечку кофе (кликните на ссылку). Альтернативный способ — послать немного денег на мой банковский счёт: Hana Bank (하나은행), 620-216270-071, Shtefan Evgeny. Огромное спасибо заранее!
Кстати, вы можете следить за важнейшими корейскими новостями, подписавшись на мой канал в Телеграме, Фейсбуке, Твиттере, Инстаграме или Какао.
